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中诚信国际:资金面平稳跨节月末趋紧,跨季扰

发布时间:2019-03-09

经济基本面:开年宏观数据超预期,景气回落经济仍承压。从已公布的1月宏观经济数据来看,宽信用成果显现叠加春节因素影响下,金融及外贸数据均超出预期。与此同时,在中美贸易谈判进展较为顺利,宏观政策“稳增加”连续的情况下,市场对2019年经济增添的预期也有所好转。但价格水平再翻新低,通缩危险进一步浮现;2月中采PMI回落,春节效应下生产放缓需要有所企稳。当前受春节效应及逆周期宏观调控政策力度加大的影响,内部须要边际好转,同时考虑到基建托底经济后果将进一步显现,经济虽存持续走弱压力,但或略好于预期,仍需关注政策传导时滞下中小民营企业连续面临的出产跟经营压力。

利率债一级市场:同比发行范畴持续回升,发行利率涨跌互现。本月债市总发行24600.86亿元,较上月回落但较去年同期增长,到期19782.88亿元;利率债发行较上月减少至8191.72亿元,但较去年同期有所增加,到期3263.29亿元。其中,国债、政策金融债发行规模均少于1月但高于去年同期;处所债持续高速发行,本月新增专项债发行1666.49亿元,较上月增长且超过新增个别债发行范围,前两月累计发行3078.16亿元。从发行利率看,各期限发行利率涨跌互现,较短期限利率普遍下行、长端利率多数上行。地方债发行利率稳固下行,与同期限国债收益率利差小幅走阔。

资金与流动性监测:资金面平稳跨节但月末趋紧,市场利率多数下行、短端上行。2月安稳跨节后资金面持续公平宽松;附近月末,受税期后延、缴准、地方债发行等因素影响,流动性有所收紧。当月央行通过公开市场操作投放货币3600亿元,到期10835亿元,净回笼7235亿元;其中,逆回购投放3600亿元,到期7000亿元,净回笼3400亿元;MLF到期3835亿元。截至月底,Shibor利率除隔夜外均下行;银行间同业拆借利率除隔夜、3月、1年期外均下行;银行间质押式回购利率除1周、2周期下行外其余均上行;存款类机构质押式回购利率除隔夜外其余均下行。此外,区域票据贴现利率回落但下旬后浮现回升,关注实体经济融资成本的压力。

2019年3月6日,中诚信国际信誉评级有限任务公司(简称:中诚信国际)发布了22月利率债运行分析,主要观点如下:



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